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Dinheiro difícil e dinheiro sólido

"Dinheiro sólido" e "difícil" são termos usados constantemente na escrita econômica austríaca-influenciada e no comentário Bitcoin, muitas vezes sem uma definição precisa. Este breve capítulo define ambos os termos como eles são realmente utilizados na literatura econômica, distingue-os uns dos outros, e mostra como eles se conectam aos argumentos específicos feitos por Menger, Miseráveis, Hayek, e Rothbard nos capítulos anteriores.

Dinheiro duro

Dinheiro duro refere-se a uma moeda cuja oferta é de difícil expansão, ¿dura¿ no sentido de resistente ao aumento, análoga a uma restrição física dura. O ouro é o caso paradigmático: produzir mais ouro requer encontrar novos depósitos, extrair o minério e refino-lo, um processo lento e intensivo de recursos que historicamente limita o quão rápido o fornecimento global de ouro poderia crescer, geralmente estimado em cerca de 1–2% ao ano ao longo da maior parte dos séculos XX e XXI.

O conceito é comparativo, não binário: algumas moedas são mais difíceis do que outras. Taxa de crescimento da oferta do Bitcoin, fixada pelo seu calendário fixo para metade (ver O halving), está atualmente abaixo da taxa de crescimento histórico estimado do ouro e continua a cair em um programa fixo, publicamente conhecido até que a emissão pára completamente, por isso Bitcoin defende frequentemente descrevê-lo como "mais duro" do que o ouro neste sentido específico, oferta-crescimento-taxa. Uma moeda fictícia sujeita à expansão significativa do banco central, em contraste, é "mais suave". A sua oferta pode crescer muito mais rapidamente e menos previsivelmente, a critério da instituição emissora (ver Política monetária).

Dinheiro de som

Dinheiro de som é um termo mais amplo, mais antigo, usado pelo menos desde o século XIX movimentos políticos "som money" que se opunham a esquemas de moeda inflacionária (incluindo, na história dos EUA, os debates do final do século XIX sobre moeda de prata livre). Em geral, refere-se a uma moeda que detém o seu poder de compra com o tempo e não está sujeita a manipulação arbitrária por quem controla a sua emissão. A dureza (uma oferta lenta e difícil de expandir) é um dos principais contribuintes para a solidez, mas os termos não são estritamente idênticos: uma moeda poderia, em princípio, ter uma oferta dura, mas ainda não ser amplamente confiável ou estável por outras razões (extrema ilíquida, restrições legais à sua utilização, falta de qualquer mercado estabelecido), enquanto uma moeda com uma oferta mais flexível, gerida com suficiente disciplina e credibilidade, poderia ainda ser considerada razoavelmente sólida pelos usuários que confiam no historial da instituição emissora. Esta é, aproximadamente, a posição central-bancária dominante defendida em Banco Central e Política monetária, que uma moeda bem gerida, moderadamente elástica pode ser mais útil na prática do que uma moeda rigidamente dura.

De onde vêm os dois termos da economia austríaca

Rothbard O que o governo fez ao nosso dinheiro? é geralmente a fonte mais direta para o uso popular moderno de ambos os termos na escrita austríaca-influenciada, enquadrando o rebaixamento histórico da moeda e a inflação fiat como violações da "soundness" monetária que um padrão rígido, duro, apoiado por mercadorias impediria (ver Murray Rothbard e Dinheiro Som). O trabalho de Menger e Mises fornece o caso teórico subjacente para Porquê? um dinheiro duro e selecionado no mercado tende a emergir e ter valor melhor do que um dinheiro gerenciado artificialmente, sem necessariamente usar o "som money" como um termo técnico específico.

Aplicando estes termos ao Bitcoin com cuidado

Bitcoin é descrito com precisão como dinheiro duro no sentido específico, estreito definido acima: sua taxa de crescimento da oferta é fixa, publicamente verificável, e cai ao longo do tempo em direção a zero, e nenhuma instituição pode expandir unilateralmente. Se Bitcoin se qualifica como "dinheiro sólido" no sentido mais completo (detendo o poder de compra confiável para usuários comuns ao longo do tempo) é uma reivindicação empírica separada, mais contestada, abordada diretamente em Volatilidade e adoção monetária: uma moeda pode ter uma oferta perfeitamente difícil, previsível e ainda experimentar grandes oscilações de preços desestabilizadoras impulsionadas por mudanças na demanda em vez de oferta, que é uma característica documentada do histórico de preços de Bitcoin até hoje. A dureza limita um lado da equação da oferta e da procura; não diz nada, por si só, sobre a volatilidade do lado da procura.

Conceitos errôneos comuns

"Dinheiro duro" não é sinônimo de "dinheiro apoiado pelo ouro" especificamente. Descreve uma propriedade geral (resistente à expansão) que o ouro exibe fortemente, mas que outras coisas (incluindo Bitcoin) podem exibir através de mecanismos completamente diferentes.

Uma oferta dura não garante a estabilidade dos preços. Estas são propriedades diferentes: dureza diz respeito à facilidade com que a oferta pode crescer; estabilidade diz respeito ao quanto o poder de compra da moeda realmente flutua na prática, o que também depende fortemente da volatilidade do lado da procura.

Outras leituras

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