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Perspectivas Keynesianas

John Maynard Keynes (1883-1946) foi um economista britânico. A Teoria Geral do Emprego, Interesse e Dinheiro fundamentalmente reformulou a macroeconomia mainstream e continua sendo um dos dois ou três textos de economia mais influentes do século xx. A economia keynesiana começa a partir de premissas diferentes da escola austríaca coberta nos capítulos anteriores, e chega a conclusões diferentes sobre o papel adequado da política monetária e fiscal. Este capítulo abrange o quadro central de Keynesian e onde discorda tanto dos sistemas monetários fixos-fornecimento em geral e Bitcoin especificamente.

O principal desacordo com a tradição austríaca

Os economistas austríacos (ver Ludwig von Mises e Teoria Monetária) geralmente enfatizam que os mercados, deixados em paz, tendem a uma coordenação eficiente e que a intervenção do governo ou do banco central distorce essa coordenação, Keynes argumentou que as economias de mercado podem ficar presos em períodos prolongados de alto desemprego e capacidade produtiva subutilizada, não por qualquer interferência externa, mas por causa de uma falha de coordenação inerente a como economias modernas com dinheiro e dívida realmente funcionam. Sua preocupação central, desenvolvida no contexto da Grande Depressão, foi procura agregada: o nível total de gastos em uma economia, e o que acontece quando ela fica aquém do que é necessário para manter todos empregados.

O principal insight de Keynes é que decisões individuais racionais podem produzir um resultado coletivamente ruim. Se as empresas e os consumidores, preocupados com o futuro, todos tentam poupar mais e gastar menos ao mesmo tempo, que a redução dos gastos pode fazer com que as empresas despeçam os trabalhadores, o que reduz o rendimento global, o que pode levar a ainda menos gastos, uma contração auto-reforço Keynes descrito como uma falha de demanda que os mercados não se auto-correta automaticamente e rapidamente, ao contrário do pressuposto de alguma economia clássica pré-keynesiana.

Implicações políticas

A solução proposta por Keynes para um défice de procura foi a intervenção governamental activa: quando as despesas privadas colapsam, o governo pode e deve intervir com as despesas financiadas pelo défice (política fiscal) e o banco central deve baixar as taxas de juro e expandir a disponibilidade de crédito (política monetária) para restaurar a procura agregada e o emprego, mesmo que isso signifique défices orçamentais em execução ou expandir a oferta de dinheiro durante a recessão, prevista para ser equilibrada por excedentes e uma política mais rigorosa durante os bons tempos, embora na prática esta simetria contracíclica tenha sido aplicada de forma desigual por governos reais.

Esta é a base teórica directa para o tipo de intervenção activa do banco central Banco Central e Política monetária: a resposta à crise financeira de 2008 (cortes de taxa de juros, flexibilização quantitativa, estímulo fiscal) e a resposta pandêmica de 2020 tanto se basearam explicitamente em ferramentas políticas derivadas de Keynes, implementadas por bancos centrais e departamentos de tesouraria operando em uma tradição política influenciada por Keynes, mesmo que a macroeconomia moderna (às vezes chamada de "Nova síntese keynesiana") incorpore ideias do monetarismo e de outras escolas, em vez de seguir literalmente o texto original de Keynes em 1936.

Onde a economia keynesiana é cética de dinheiro fixo-fornecedor

Os economistas keynesianos são geralmente céticos de qualquer sistema monetário (um padrão-ouro rigoroso, ou uma moeda digital de fornecimento fixo como Bitcoin) que remove a capacidade de expandir a oferta de dinheiro e baixar as taxas de juros durante um déficit de demanda. Seu argumento segue diretamente do quadro acima: se uma recessão é causada por uma demanda agregada insuficiente, e as ferramentas para corrigi-la exigem flexibilidade monetária e fiscal, então um sistema de moeda que não pode ser expandido durante uma crise remove exatamente a ferramenta Keynesian análise diz que é necessário. Este argumento foi feito com força, em um contexto monetário-história, na avaliação crítica de Keynes própria do mal-fadado retorno da Grã-Bretanha ao padrão ouro em 1925, ea crítica keynesiana moderna da oferta fixa de Bitcoin (coberto ainda mais em Críticas de Bitcoin como Dinheiro) segue a mesma lógica subjacente: um sistema de moeda projetado para resistir à expansão resiste à expansão exatamente quando a expansão pode ser mais necessária, durante uma queda da demanda.

O que a economia keynesiana não reivindica

Vale a pena ser preciso aqui: a economia keynesiana não argumenta que a expansão da oferta de dinheiro é sem custos ou que a inflação não importa, o próprio Keynes escreveu sobre os perigos do rebaixamento da moeda em outros contextos, incluindo o seu aviso de 1919 bem conhecido (em As Consequências Econômicas da Paz) sobre os efeitos desestabilizadores da inflação no tecido da sociedade. A posição keynesiana é especificamente que monetária e fiscal flexibilidade, usado contra-cíclicamente (expansão durante crises, contenção durante booms), produz melhores resultados do que uma regra rígida removendo essa flexibilidade completamente, uma alegação sobre o grau adequado e o momento da intervenção, não uma alegação de que a criação ilimitada de dinheiro é inofensiva.

Conceitos errôneos comuns

"Keynesian" não é sinônimo de "a favor de gastos ilimitados do governo ou impressão de dinheiro." A teoria apela especificamente para a política contracíclica (expansão durante as crises, contenção durante as expansões) e critica governos que executam grandes déficits durante os booms, tanto quanto endossa os gastos com déficits durante as perdas reais de demanda.

Keynes não escreveu sobre Bitcoin ou moeda digitalEle morreu em 1946. Críticas keynesianas modernas da oferta fixa de Bitcoin são extensões de seu quadro geral sobre flexibilidade monetária, aplicada por economistas posteriores, não declarações feitas pelo próprio Keynes.

Outras leituras

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