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Efeitos da Rede em Dinheiro

Um efeito de rede existe quando um bem ou serviço se torna mais valioso para cada usuário à medida que mais pessoas o usam. Telefones, faxes e redes sociais são os exemplos padrão do livro didático. O dinheiro também é uma boa rede, e esta propriedade explica vários fatos intrigantes sobre a história monetária e sobre por que novas moedas (incluindo Bitcoin) enfrentam um desafio de adoção estrutural específico que não tem nada a ver com seu design técnico.

O mecanismo

Um único telefone é inútil. Não há ninguém para ligar. Um milhão de telefones, todos capazes de se alcançar, são extremamente valiosos, e cada telefone adicional adicionado à rede torna cada telefone existente um pouco mais útil, porque adiciona mais uma pessoa acessível de cada aparelho existente. Esta dinâmica é formalizado frouxamente Lei de Metcalfe, que sugere escalas de valor de uma rede aproximadamente com o quadrado de seu número de usuários conectados (n2, uma vez que cada par de usuários representa uma conexão potencial), uma intuição útil em vez de uma lei empírica precisa, uma vez que nem todas as conexões são igualmente valiosas e a relação tem sido objeto de críticas metodológicas.

Dinheiro exibe a mesma propriedade por uma razão específica ligada à dupla coincidência de quer problema coberto em O que é dinheiro?: uma moeda é útil para você especificamente porque outras pessoas vão aceitá-lo de você mais tarde. Se ninguém ao seu redor aceitar uma determinada moeda, mantê-la é inútil, independentemente de suas outras propriedades (escarcidade, durabilidade, divisibilidade). À medida que mais pessoas na vossa comunidade econômica aceitam uma moeda, torna-se mais útil para todos nessa comunidade, o que por sua vez torna mais atraente para a próxima pessoa aceitar, um ciclo de auto-reforço.

Por que isso torna as novas moedas difíceis de lançar

Uma vez que a utilidade de uma moeda depende fortemente de quantas outras pessoas já a aceitam, uma moeda estabelecida tem uma vantagem estrutural em relação a uma nova alternativa objectivamente melhor concebida, semelhante à forma como um padrão tecnológico inferior mas amplamente adotado pode persistir contra um concorrente superior (um fenómeno debatido na literatura econômica sobre dependência do caminho e lock-in, com o layout de teclado QWERTY como um comumente citado, embora contestado, exemplo). Esta é uma razão pela qual:

  • Moedas locais e alternativas (da receita histórica da empresa a experiências modernas de moeda local como Ithaca HOURS) têm lutado para conseguir uma adoção significativa e duradoura, mesmo quando bem projetada, porque eles começam com uma pequena base de usuários existentes em relação à moeda nacional vigente.
  • A dolarização (a adoção do dólar dos EUA (ou de outra moeda estrangeira forte) como meio de câmbio preferencial em países que sofrem grave instabilidade da moeda local) acontece mesmo que o dólar não seja a moeda legal nacional, precisamente porque a sua rede global de aceitação existente supera o atrito do uso de uma moeda estrangeira (ver Moedas estáveis e dollarização).
  • Novas criptomoedas, incluindo Bitcoin em seus primeiros anos, enfrentou um verdadeiro problema de início frio: mérito técnico por si só não garante a adoção, porque a utilidade da moeda para um adotante precoce é limitada até que o suficiente outras pessoas também mantê-lo e aceitá-lo.

Histórico de efeitos de rede do Bitcoin

A adoção precoce de Bitcoin é uma ilustração documentada, se informal, dessa dinâmica. Em seu primeiro ano (2009-2010), bitcoin não tinha preço de mercado estabelecido e essencialmente nenhuma aceitação mercante; sua utilidade como meio de troca era mínima, independentemente de seu design técnico, porque a rede de pessoas dispostas a aceitá-lo era pequena. A compra de duas pizzas por 10.000 BTC pelo desenvolvedor Laszlo Hanyecz é frequentemente referenciada especificamente porque foi um evento novo, notável na época, evidência de como a aceitação comercial real foi limitada nos primeiros dezoito meses de Bitcoin, não evidência de comércio de rotina. À medida que o número de titulares, trocas e comerciantes que aceitam Bitcoin cresceu na década seguinte, sua utilidade como meio de troca cresceu correspondentemente, um padrão de auto-reforço consistente com o modelo de efeito de rede, independente de qualquer alteração ao protocolo subjacente de Bitcoin durante esse período.

Essa dinâmica também ajuda a explicar um padrão que intriga os recém-chegados ao espaço: por que uma criptomoeda estabelecida com limitações técnicas pode reter um mercado maior, mais líquido e mais infraestrutura (trocas, provedores de custódia, integrações de pagamento) do que projetos mais recentes e tecnicamente superiores concorrentes. Os efeitos da rede, e não apenas o mérito técnico, são um fator importante em que as moedas digitais alcançam uma adoção duradoura, a mesma dinâmica que favorece as moedas nacionais em circulação em detrimento de alternativas mais bem concebidas.

Comércio

Os efeitos da rede criam um problema de galinha-e-ovo para qualquer nova moeda, mas também, uma vez estabelecida, fornecem estabilidade real: uma moeda com profunda, ampla aceitação é mais difícil de deslocar mesmo por uma alternativa tecnicamente superior, o que dá moedas em posição (se o dólar americano internacionalmente, ou Bitcoin dentro do espaço de criptomoeda especificamente) uma durabilidade que pura comparação técnica não preveria.

Conceitos errôneos comuns

Um efeito de rede não é o mesmo que um argumento de popularidade geral. Descreve especificamente o aumento de valor como uma função direta do número de participantes que podem transacionar entre si usando o bem em questão. É uma propriedade estrutural, mecânica, não simplesmente "mais usuários é melhor" como uma afirmação vaga.

A apreciação do preço do Bitcoin ao longo do tempo não é, por si só, prova de um efeito de rede de fortalecimento. Preço e uso da rede (número de usuários ativos, volume de transação, aceitação do comerciante) estão relacionados, mas medições distintas, e conflitá-los é um erro analítico comum; um aumento do preço também pode refletir demanda especulativa não relacionada ao crescimento real da rede transacional.

Outras leituras

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